Hình minh hoạ

Thị trường dầu diesel châu Á đang nhận được sự quan tâm trở lại sau thông báo về chương trình kích thích tiền tệ của Chính phủ Trung Quốc. Kế hoạch này bao gồm việc cắt giảm 50 điểm cơ bản tỷ lệ dự trữ bắt buộc và giảm 30 điểm cơ bản lãi suất cho vay trung hạn, nhằm cải thiện tính thanh khoản và hỗ trợ nền kinh tế vẫn còn mong manh. Những biện pháp này ngay lập tức tác động đến giá dầu diesel, đặc biệt là ở Trung Quốc, nơi ngành công nghiệp và vận tải là lĩnh vực tiêu thụ chính.

Lĩnh vực xây dựng, chiếm khoảng 1/3 lượng tiêu thụ dầu diesel của Trung Quốc, dự kiến ​​sẽ phục hồi nhờ chính sách mới này. Sự phục hồi tiềm năng này dẫn đến xuất khẩu dầu diesel của Trung Quốc giảm, từ đó làm tăng giá khu vực. Tuy nhiên, hiệu quả của gói kích thích này vẫn chưa rõ ràng, khi niềm tin kinh tế vào Trung Quốc vẫn còn mong manh, đặc biệt là do cuộc khủng hoảng nợ trong lĩnh vực bất động sản.

Nền tảng cơ bản vẫn còn yếu

Mặc dù chính sách kích thích của Trung Quốc đã tạm thời thúc đẩy thị trường nhưng các yếu tố cơ bản của thị trường dầu diesel châu Á vẫn còn yếu. Cấu trúc thị trường vẫn ở trạng thái contango, cho thấy nhu cầu tiếp tục yếu đi trong thời gian tới. Trong trạng thái này, giá giao ngay thấp hơn giá hợp đồng tương lai, tình trạng này thường liên quan đến lượng hàng tồn kho cao và nhu cầu giảm. Hiện tượng này cũng gây khó khăn cho việc điều phối các lô hàng sang thị trường phương Tây, từ đó làm giảm cơ hội kinh doanh.

Vào tháng 9, biên lợi nhuận của các nhà máy lọc dầu đã giảm đáng kể, khiến một số nhà máy phải cân nhắc giảm hoạt động. Ví dụ, sự khác biệt giữa dầu diesel FOB Singapore lưu huỳnh 10 ppm và giá hợp đồng hoán đổi dầu Dubai giảm 15,52% so với tháng 8, cho thấy nhu cầu sụt giảm rõ rệt. Sự thu hẹp này cũng kéo dài trạng thái contango đã tồn tại từ tháng 8.

Vai trò của Indonesia trong việc hỗ trợ thị trường

Đồng thời, Indonesia đã tạm thời hỗ trợ thị trường. Pertamina, một trong những công ty năng lượng hàng đầu của đất nước, gần đây đã phát hành gói thầu mua 800.000 thùng dầu diesel có hàm lượng lưu huỳnh cao, dự kiến ​​giao hàng vào đầu tháng 10. Điều này đánh dấu sự phục hồi nhu cầu một lần, sau khi quốc gia này đã giảm mạnh nhập khẩu dầu diesel, do tăng cường sử dụng nhiên liệu sinh học.

Tuy nhiên, sự quan tâm trở lại này không phải là đại diện cho một xu hướng dài hạn. Indonesia đã hoãn bảo trì tại nhà máy lọc dầu Cilacap cho đến tháng 1/2025. Điều này có thể ảnh hưởng đến nhu cầu dầu diesel trong những tháng tới. Ngoài ra, khối lượng nhập khẩu vẫn thấp hơn so với những năm trước, do việc thúc đẩy sử dụng nhiên liệu tái tạo trong nước ngày càng tăng.

Triển vọng không chắc chắn cho thị trường châu Á

Tác động từ chính sách kích thích kinh tế của Trung Quốc đối với thị trường dầu diesel vẫn bị hạn chế bởi một số yếu tố. Tình hình kinh tế ở Trung Quốc, mặc dù được kích thích bằng các biện pháp tiền tệ, nhưng lại đang phải đối mặt với cuộc khủng hoảng niềm tin liên quan đến nợ bất động sản. Tình trạng này ảnh hưởng trực tiếp đến nhu cầu trong nước, đặc biệt là lĩnh vực vận tải và xây dựng, hai lĩnh vực tiêu thụ dầu diesel chính. Cuộc khủng hoảng nợ trong lĩnh vực bất động sản cũng dẫn đến việc giảm đầu tư và đình trệ các dự án xây dựng, điều này hạn chế tác động tích cực của sự phục hồi nhu cầu dầu diesel.

Hơn nữa, triển vọng chung của thị trường dầu diesel ở châu Á vẫn còn mong manh, với nhu cầu không ổn định và xuất khẩu giảm từ các nhà khai thác lớn như Trung Quốc và Hàn Quốc. Trong tháng 10, lượng hàng dự kiến ​​sẽ giảm, do đang vào mùa thu hoạch và hạn ngạch xuất khẩu bị hạn chế hơn. Trong khi đó, các nhà máy lọc dầu của Hàn Quốc cũng đã giảm công suất khai thác do biên lợi nhuận lọc dầu kém hấp dẫn.

Nếu nhu cầu không phục hồi lâu dài, đặc biệt là ở Trung Quốc và Indonesia, thị trường dầu diesel khó có khả năng sớm thoát khỏi giai đoạn yếu kém này. Do đó, triển vọng nhìn chung vẫn được đánh giá là thận trọng, với sự biến động gia tăng trong những tháng tới.

Thị trường dầu diesel châu Âu liệu có thắt chặt?