Ảnh: Internet

OPEC+ sẽ quyết định có nên tiếp tục tăng sản lượng theo kế hoạch hay duy trì mức sản lượng hiện tại. Bối cảnh của quyết định này là sự kết hợp bất ổn của các điều kiện kinh tế toàn cầu, dự báo nhu cầu dầu biến động và lượng dầu tồn kho thắt chặt, đặc biệt là ở Mỹ.

Lượng dầu tồn kho toàn cầu thắt chặt

Một trong những yếu tố quan trọng ảnh hưởng đến quyết định sắp tới của OPEC+ là tình trạng hiện tại của lượng dầu tồn kho toàn cầu. Dữ liệu từ Tổ chức Hợp tác và Phát triển Kinh tế (OECD) cho thấy lượng dầu thô và các sản phẩm tinh chế thương mại ở các nền kinh tế tiên tiến thấp hơn đáng kể so với mức trung bình theo mùa trong mười năm tính đến tháng 6, nhà phân tích John Kemp của Reuter cho hay.

Cụ thể, lượng dầu tồn kho này thấp hơn 120 triệu thùng, hay 4%, so với mức trung bình trong 10 năm, đánh dấu mức thâm hụt dầu đáng kể nhất trong gần hai năm.

Tại Mỹ, tình hình thậm chí còn rõ rệt hơn. Lượng dầu thô tồn kho của Mỹ đã giảm trong vài tuần qua, với mức giảm mạnh được ghi nhận vào tháng 7 và tháng 8. Theo Cơ quan Thông tin Năng lượng Mỹ (EIA), lượng dầu thô tồn kho của Hoa Kỳ đã giảm 34,6 triệu thùng trong tám tuần tính đến ngày 16 tháng 8, đánh dấu mức giảm theo mùa lớn thứ hai trong thập kỷ qua. Phần lớn mức giảm này xảy ra ở khu vực Bờ Vịnh, một trung tâm quan trọng của thị trường dầu mỏ toàn cầu, nơi lượng tồn kho giảm 25 triệu thùng - cao hơn nhiều so với tốc độ giảm trung bình trong giai đoạn này.

Quan ngại nhu cầu và bất ổn kinh tế

Bất chấp tình trạng tồn kho thắt chặt, dự báo nhu cầu vẫn là mối quan tâm đáng kể. Cơ quan Năng lượng Quốc tế (IEA) gần đây đã điều chỉnh hạ dự báo tăng trưởng nhu cầu dầu toàn cầu năm 2025, với lý do hoạt động sản xuất và vận tải hàng hóa toàn cầu phục hồi yếu hơn dự kiến. Việc điều chỉnh này diễn ra trong bối cảnh có nhiều lo ngại hơn về sức khỏe của nền kinh tế toàn cầu, với nhiều nhà phân tích lưu ý rằng hoạt động kinh tế đã chậm lại kể từ tháng 4.

Sự chậm lại này đã dẫn đến triển vọng thận trọng hơn đối với mức tiêu thụ dầu trong những tháng tới. Trong khi một số nhà quan sát thị trường dự đoán rằng các ngân hàng trung ương, bao gồm Cục Dự trữ Liên bang Mỹ, có thể cắt giảm lãi suất để kích thích tăng trưởng, thì thời điểm và tác động của các biện pháp như vậy vẫn chưa chắc chắn.

OPEC+ phải cân nhắc cẩn thận các yếu tố này khi quyết định có nên tăng sản lượng hay không. Điều này có thể làm trầm trọng thêm tình trạng mất cân bằng cung-cầu hiện tại và dẫn đến giá dầu tiếp tục giảm.

Thế tiến thoái lưỡng nan

Quyết định mà OPEC+ phải đối mặt không chỉ là cân bằng cung và cầu, mà còn là duy trì thị phần và sự gắn kết trong nhóm. Ả Rập Xê-út và các đồng minh đang thực thi một số đợt cắt giảm sản lượng đã được khởi xướng từ cuối năm 2022 để giải quyết tình trạng tồn kho dư thừa và hỗ trợ giá. Những đợt cắt giảm này đã thành công ở một mức độ nào đó, nhưng hiện tại nhóm này đang phải đối mặt với thách thức là có nên hủy bỏ chúng theo đúng kế hoạch hay gia hạn chúng để ngăn chặn tình trạng tích tụ hàng tồn kho khác.

Một trong những mối quan tâm chính là khả năng mất thị phần vào tay các nhà sản xuất không thuộc OPEC. Mỹ, Canada, Brazil và Guyana đều đã tăng sản lượng, gây ra mối đe dọa cạnh tranh đối với OPEC+ nếu nhóm này quyết định kiềm chế việc tăng sản lượng. Ngoài ra, còn có nguy cơ một số thành viên OPEC+ có thể vi phạm thỏa thuận và đơn phương tăng sản lượng, làm phức tạp thêm nỗ lực quản lý nguồn cung của nhóm.

Phản ứng của thị trường

Về mặt chiến thuật, các chỉ số thị trường hiện tại cho thấy một bức tranh trái chiều. Nhà báo Kemp đã chỉ ra rằng trong khi chênh lệch giá theo lịch 6 tháng của Brent cho thấy tình trạng "backwardation" vừa phải, cho thấy thị trường đang thắt chặt, thì các chỉ số giá khác, chẳng hạn như biên lợi nhuận của nhà máy lọc dầu, đã suy yếu. Giá tương lai Brent điều chỉnh theo lạm phát cũng đã giảm, trung bình là 79 đô la một thùng vào tháng 8, giảm so với mức 84 đô la vào tháng 11 năm 2023. Sự sụt giảm này phản ánh sự không chắc chắn ngày càng tăng của thị trường về nhu cầu trong tương lai và khả năng suy thoái kinh tế hơn nữa.

Các quỹ đầu cơ và những người tham gia thị trường khác cũng đã giảm đáng kể vị thế của họ trong các hợp đồng tương lai dầu thô và nhiên liệu, phản ánh cách tiếp cận thận trọng trong bối cảnh bất ổn gia tăng.

Nếu OPEC+ quyết định tiến hành tăng sản lượng theo lịch trình, điều này có thể dẫn đến áp lực giảm giá hơn nữa. Ngược lại, việc hoãn tăng sản lượng có thể dẫn đến một sự phục hồi ngắn hạn.

Điều gì ở phía trước

Cách tiếp cận thận trọng nhất đối với OPEC+ có thể là trì hoãn việc tăng sản lượng cho đến khi có bằng chứng rõ ràng hơn về sự phục hồi kinh tế bền vững và nhu cầu dầu mạnh hơn. Tuy nhiên, nếu nhóm cảm thấy tự tin vào triển vọng dài hạn, họ có thể chọn tiếp tục, đặt cược rằng thị trường có thể hấp thụ nguồn cung bổ sung mà không làm giá giảm đáng kể.

Những tuần tới sẽ rất quan trọng đối với OPEC+ khi chuẩn bị thực hiện động thái tiếp theo. Kết quả của quyết định này không chỉ định hình tương lai của thị trường dầu mỏ toàn cầu mà còn thử thách khả năng quản lý nguồn cung của nhóm trong bối cảnh kinh tế ngày càng bất ổn.